4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推(tuī)动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了(le)市场对(duì)于天气的(de)关注，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅调增(zēng)使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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